2017的ETH和2021的ETH

深度丨 Vitalik 提出的EIP-2938将给以太坊带来哪些改变？

在本文中，我们提出了智能合约钱包背景下对账户抽象的需求。

在加密天下，四年是一个很主要的周期，它由比特币的减半来界说。现在，这一周期效应依然是加密领域的主要MEME，依然影响着人们的决议。关于这个方面，可以参考蓝狐条记之前的文章《加密周期与价值流向》、《若何明白加密钱币的市场周期性》、《比特币的减半效应与ETH2.0的质押效应》。

今天聊的是在这个四年周期下ETH的转变。ETH是的原生代币，2017年的ETH和2021的ETH正在发生质的转变。

从播种到收获

2017年基本上没有什么实质生态，2017年火的是首次代币刊行。那时的主要用例就是首次代币刊行的融资。那时险些大多数的项目都只是观点，人们基于观点投资或投契。而这种泡沫来势迅猛，但去也汹涌。固然，2017年的泡沫并非一无是处。2017年的牛市让很多人看到区块链和的潜力，看到除比特币之外，另有其他区块链的机遇。

同时，在这个时期，有一些项目获得了融资，并坚持下来，为未来的生态繁荣打下基础。像Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring等不少项目都是在谁人时期获得了生长的资金。因此，2017年前后是生态的播种阶段。

在疯狂的泡沫中，大多数项目烟消云散，一地鸡毛，但有一些优异的团队，在的大地上播下了种子，并最先生根发芽。由于那时生态并没有现实的价值支持，在疯狂的首次代币刊行泡沫退去之后，随之而来的大规模下跌。经由了几年的探索，现在的ETH已经有了坚实的生态支持。

其中最大的支持就是DeFi生态的形成，现在整体DeFi市值跨越160多亿美元，有些协议有一定规模的用户、买卖量和用度收益。而对于ETH自己来说，大多数DeFi协议都锁定了差别规模的ETH，ETH已经从融资前言蜕变为底层的价值资产。

现在DeFi对ETH形成壮大需求：

*DeFi中锁定的ETH总量到达660万个DeFi中锁定了大量的ETH，到达660万个，根据当前价值跨越34亿美元。

除了，DeFi整体锁定的资产量128亿美元。DeFi正在形成对ETH越来越大的需求，在Unswap上，流动性最好的是ETH（WETH），买卖量最多依然是ETH。随着DeFi向纵深生长，例如去中央化期权等，ETH在DeFi中的需求只会越来越多。

*DeFi生态的用户现在DeFi用户靠近100万左右，这里包罗DEX、借贷、衍生品、保险、稳固币、聚合器等等，这些都是真正在使用产物的用户。

（DeFi用户快突破百万，DuneAnalytics）

*DeFi推动下的的买卖用度的买卖用度在DeFi推动下，逐渐形成对其他协媾和项目的碾压之势。

现在年化捕捉用度高达7.6亿美元，仅次于比特币的7.7亿美元。此外，用度靠前的协媾和项目基本上都是DeFi领域的。随着DeFi的生长，这个趋势只会增强。而随着EIP-1559提案的实行，这意味着ETH将有机遇捕捉的用度收益。它会削减ETH的通胀率，甚至在一定临界点带来通缩的可能性。

（年化捕捉用度高达7.6亿美元，Tokenterminal）

*逐渐成为承载种种资产的主要阵地由于上蓬勃生长的DeFi，它形成了对其他种种资产的虹吸。

其中包罗加密领域的头号选手比特币。现在在上流通的BTC跨越15万个，价值跨越26亿美元，而这还只是最先。

（上流通的BTC跨越15万个，BTCONETHEREUM）

此外，在上流通的稳固币也跨越160亿美元。

（上流通的稳固币高达160亿美元，Coinmetrics）

随着DeFi协议越来越多，流动性越来越好，平安性越来越强，它还会虹吸更多的比特币和稳固币，且随着Layer2的生长，DeFi可以容纳更大量的资产规模，这会形成对ETH和其他资产的更大需求。现在DeFi上锁定130多亿美元的资产，而ETH价值600多亿美元，将来在DeFi上锁定上千亿美元资产时，ETH只有成为更大规模的资产才气容纳这些资产的流通，才气为它们提供足够的平安。

*DeFi对CeFi形成实质竞争现在的DeFi正日趋成为CeFi的实质对手，这在买卖领域率先表现出来。

现在DEX从今年以来的买卖总量高达890亿美元，在已往一周的买卖量跨越50亿美元，虽然跟CEX相比另有很远距离，然则这种竞争的趋势已经显现出来了。

（DEX今年以来的买卖量靠近900亿美元，DuneAnalytics）

（DeFi上锁定的eth越多，CEX上的eth就越少，此消彼长，glassnode）

加密借贷方面，Compound现在锁定资产量高达15亿美元，Aave高达13.5亿美元，其中划分锁定的ETH高达110万个和39.2万个。此外，衍生品方面，Synthetix、UMA在继续，另有Hegic的去中央化期权；保险领域的Cover、Nsure以及NXM在生长；聚合挖矿领域的YFI正在极速演化，不停推出种种DeFi产物；甚至另有NFT跟DeFi的连系，如MEME等。

DeFi生态的繁荣，促进的演化，让ETH逐步成为DeFi领域最主要的底层资产。从这个角度，ETH从2017年的融资工具逐步演化成为有实质可连续需求的底层资产。

（Uniswap上ETH的流动性和买卖量都稳居首位，Uniswap）

从加密商品到生产性资产

人们常说，BTC是数字黄金，而ETH是数字石油。若是回到2017年，ETH是名不符实的。但现在，ETH逐步演化出跟BTC不一样的加密资产特征。这可能会让它在未来有机遇成为加密公链的王者。就现在而言，BTC在加密天下中是独一档的存在，其职位不能撼动。由于它在价值存储领域险些没有竞争对手。比特币由于其普遍的社会共识、PoW机制、不能增发的硬顶、平安性等诸多特征，它逐渐成为数字黄金，在价值存储领域逐渐扩大其优势。在数字钱币领域，BTC险些找不到任何对手。但真正的对手来自于差别的领域。

是智能合约平台，它一最先并没有想要成为加密钱币（coin），而更多是一种token，服务于天下计算机的最初梦想。但现在上发生的结算已经跟比特币相差无几。不小心成为不亚于甚至未来有可能跨越比特币的天下结算层。2017年的ETH跟BTC一样都是通过PoW机制天生的加密钱币，但在2021年有一部分ETH是通过PoS天生的。这意味着ETH可以成为生产性资产，ETH自己可以天生更多的ETH。这看似简朴的转变，但带来深远影响。更多资料可以参考蓝狐条记的《ETH2.0：PoS质押给ETH带来深远影响》。

ETH从加密商品演化成为生产性资产，在解决公链平安性的同时，ETH跟协议自己的融合度极大提升，从PoW的外化转向了PoS的内化，这意味着ETH不再主要是矿工抛售套现利润的工具，更是矿工获取更多利润的生产性资料。这意味着对ETH会发生大规模的需求。

根据当前ETH的回报率看，短期内到达DeFi锁定ETH的级别问题不是很大，在不会很长时间内，PoS质押中的ETH估计会跨越500万个。随着钱包和买卖所推出ETH2.0的质押服务，有可能会锁定跨越2000-3000万个ETH，而ETH当前总量约莫1.13亿个。在经由较长时间后，尤其是种种质押门槛的降低和解决流动性问题之后，PoS质押网络中ETH锁定量有可能到达20-30%左右，甚至更高，而这还不包罗DeFi中锁定的ETH。

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风险警示：蓝狐条记所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该思量小我私家风险承受能力，建议对项目举行深入考察，稳重做好自己的投资决议。