若何看待这轮比特币及主流币全线瀑布 山寨季还会来吗？

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多个维度的链上数据指标都表明以太坊上涨动力强大

11月26日上午，比特币及主流币市场泛起全线瀑布征象。BTC一度跌破17500美元关口，ETH跌破510美元关口，LTC跌破80美元关口……市值排名前十币种均出现差别水平的下跌。

瞬时的下跌打破了全几日的上涨狂欢，数据显示有部门矿工最先抛售BTC，但暂无大抛压。那么本次瀑布的缘故原由有哪些？大盘刺穿后还会有山寨季的到来吗？

针对本次瀑布泛起的主要缘故原由，OKExResearch首席研究员William剖析，比特币具有很强的金融属性，可以说投契需求是影响比特币价钱的主要因素。比特币作为一种特殊的资产种别，差别于股票或债券，不会发生任何可预期的现金流，投资者获取回报的唯一方式是比特币价钱的上涨，而且同所有风险资产一样，其价钱受投资人情绪钟摆和风险态度的转变出现出周期转变的特征。

首先，比特币的价钱周期与投资人的情绪钟摆周期有很强的关联。比特币市场云云大幅度的颠簸，基本不能用企业、行业、经济这些基本面转变来注释，很大水平概略归因于投资者的心理和情绪像钟摆一样大幅摆动。特别是在短周期中，投资者的心理就像一个钟摆一样，这个钟摆往返摆动，在乐观和消极之间。这个钟摆很少在中心的位置停留很长时间，往返摆动往往出现从某一个极端点转向反偏向的运动。这种从一个极端到另一个极端的摆动征象，在比特币的市场颠簸中经常可以观察到。

比特币价钱的另一个主要影响因素是投资人的风险态度周期转变。凭据芝加哥学派的金融理论，看起来有更高风险的资产，必须显得有更高的风险溢价，否则没有人愿意做这些投资。比特币也正是这样，只管风险过高，但由于其潜在的高收益，吸引了大量投资者入场。

过分风险容忍导致资本市场线变得平展，过分风险规避导致资本市场线变得陡峭。在市场顺风顺水的时刻，比特币价钱飙升，投资人往往意味未来一片灼烁，风险是同伙，赚钱很容易，每个人都感觉良好；这意味着只有极少数风险规避包含在订价中，因此这样的市场价钱充满了危险；同样，在市场底部时，风险容忍会低到无法再低，人们简直不允许存在任何风险，以至于投资人在这么低的价钱水平买入，亏损完全不可能，但之前市场下跌的刺痛感仍在，让投资者只想提高风险规避，只愿意坐在一旁旁观，只管价钱处于低水平，人们却不愿意投资。

基于以上缘故原由， 比特币价钱经常暴涨暴跌，颠簸十分大。上一轮的比特币牛市中我们正能观察到一个完整的比特币泡沫周期。凭据金德尔伯格的划分，一个典型的资产泡沫可以分为变化、繁荣、亢奋、逆境、恐慌五个阶段。在2017年11月至12间，比特币价钱从8,000美元左右跃升到19,000美元的高点，正是市场最为狂热亢奋的时期。

那么当前的比特币市场情况如何呢？自10月中旬以来，比特币价钱从10,000美元左右跃升至现在的19,000美元左右。市场上很多人都对比特币抱有十分乐观的预期，以为比特币在年终可以冲上8万、10万美元；另一方面，在调研市场时，发现有不少投资者最先使用信用卡或者通过贷款投资比特币，这是十分危险的行为。从比特币贪心指数看，现在已经到达94，市场处于极端贪心狂热的状态。特别是从历史数据上看，自11月中旬以来，比特币贪心指数就一直处于90左右的高位，这是一个相当危险的信号。

从上面的剖析就可以看出，11月26日上午的比特币大跌并不是突如其来，实际上早有迹象可循。

值得注意的是，skew数据显示，和比特币走势之间的短期相关性泛起下降，历史上，比特币和的低相关性示意山寨季的到来。本次是否会重现历史行情？机构的购置推动了本轮比特币的上涨，那山寨币的上涨潜在的因素会有哪些？2.0的发展会带来促进作用吗？William剖析指出，在准确的市场研究中，我们是先有理论剖析后有数据验证，而不是先有数据征象，后用理论来强行注释。我并不以为比特币和的低相关性会意味着什么。山寨币若是不能提高自己的手艺竞争力和社区运营能力，最终只能被镌汰，即便上涨也只不过是市场炒作下的投契征象，历久看只会归零。2.0对ETH价钱有促进作用，尤其是近期存款合约的最低质押要求，导致ETH的市场需求放大，在邻近最后期限时尤为显著，使得ETH价钱大涨。